런던금속거래소 니켈 숏스퀴즈, 거래 중단·체결 취소 사태

2022년 3월 초 러시아의 우크라이나 침공과 서방 제재로 세계 최대 니켈 생산국 중 하나인 러시아발 공급 차질 우려가 커졌다. 3월 4일부터 8일 사이 런던금속거래소(LME) 니켈 선물은 톤당 약 2만9000달러대에서 10만 달러 선까지 치솟았다. 중국 칭산홀딩그룹은 2020~2021년에 걸쳐 LME에서 약 3만 톤, 은행들과의 장외 계약으로 약 12만 톤의 니켈 매도 포지션을 쌓은 것으로 알려졌다. 가격 폭등으로 마진콜이 몰리며 숏 포지션이 강제 청산 위기에 놓였다. 이는 JP모건, BNP파리바 등 상대 은행과 중개사의 부담으로 번졌다.

2022년 3월 8일 니켈 3개월물이 한때 톤당 10만1365달러까지 오르자 LME는 오전에 니켈 거래를 중단했다. 이어 영국 시간 3월 8일 0시 이후 장외와 전자거래 플랫폼에서 체결된 모든 거래를 취소하겠다고 발표했다. 거래소는 시장 질서를 지키기 위한 조치라고 설명했지만, 이미 체결된 거래를 거둔 것은 전례 없는 결정이었다. 니켈 시장은 이후 일주일 넘게 문을 닫았고 재개는 3월 16일에야 이뤄졌다. 숏 포지션 보유 측이 거래소의 도움으로 위기를 피한 것 아니냐는 의혹이 즉각 제기됐다.

블룸버그 보도에 따르면 칭산의 시앙광다 회장은 은행들에게 니켈 매도 포지션을 유지하겠다는 의사를 전달했다. 그는 포지션 청산을 위해 가격이 하락하기를 기다리는 전략을 택한 것으로 전해졌고, 은행들은 마진콜 압박 속에서 협상에 나섰다. 대형 은행들이 칭산과 거래하던 마진 문제를 풀기 위해 유예와 지원책을 협의했다. 이 협상이 이뤄지는 동안 거래소가 시장을 닫고 있어 투자자들은 가격을 확인할 수 없는 상태였다.

LME는 3월 16일 니켈 거래를 재개하면서 일일 가격 변동 제한과 같은 안전장치를 두었다. 재개 후 니켈 가격은 사태 이전 수준에 가까운 곳으로 돌아왔고, 2022년 7월 보도에서는 칭산이 큰 손실 없이 위기를 넘겼다는 분석이 나왔다. 반면 체결 취소로 손실을 본 시장 참여자들의 불만이 이어졌고 거래소의 개입이 공정했는지를 둘러싼 논란이 계속됐다. 사태는 원자재 시장의 대규모 숏 포지션과 거래소의 개입 권한이 위험하게 맞물릴 수 있음을 보여줬다.

2022년 7월 CNBC 보도는 중국 금속 재벌이 니켈 시장을 뒤흔들고도 파산 위기를 넘기고 큰 손실 없이 빠져나갔다고 전했다. 보도는 거래 취소와 시장 폐쇄가 칭산에 숨 쉴 시간을 벌어준 측면이 있다고 분석했다. 시장에서는 거래 취소로 이득을 본 쪽과 손해 본 쪽이 갈렸고, 거래소의 개입이 공정했는지에 의문이 제기됐다. 이 사태는 거래소 거버넌스 논쟁으로 이어졌다.