태영건설 워크아웃(기업채무조정)과 부동산 PF 부실 사태

재계 44위 태영그룹의 핵심 계열사이자 시공능력평가 16위 건설사인 태영건설은 2023년 12월 28일 채권금융기관에 워크아웃(기업채무조정)을 신청했다. 직접적 도화선은 서울 성수동의 한 오피스 개발 사업장에서 발생한 480억원 규모의 프로젝트파이낸싱(PF) 대출을 상환하지 못한 것이었다. 신청 당시 태영건설의 총 보증채무는 9조5044억원에 달했고 이 중 우발채무만 2조5259억원 규모였다. 순수 부동산 PF 대출 잔액은 3조2000억원 수준으로 파악됐다. 이 소식은 부동산 PF발 연쇄 부실 우려를 키우며 건설업계와 금융시장 전반에 큰 충격을 줬다.

태영건설의 유동성 위기가 심각해지자 만 92세의 태영건설 창업주 윤세영 창업회장이 2019년 경영 일선에서 물러난 지 4년 만에 워크아웃 대응을 위해 다시 경영에 복귀했다. 고령의 창업주가 직접 전면에 나선 것은 그룹 존립이 걸린 위기 상황임을 상징적으로 보여준 조치였다. 그는 채권단과의 협상과 자구안 마련을 진두지휘하며 그룹 전체의 구조조정을 이끌었다. 워크아웃 신청 이후 발표된 공시에 따르면 2023년 말 기준 태영건설은 자산보다 부채가 5617억원 많은 완전 자본잠식 상태였다. 창업주의 복귀는 이후 자구안 이행과 채권단 신뢰 회복 과정에서 핵심적 역할을 했다.

산업은행 등 채권금융기관은 2024년 1월 11일 제1차 채권자협의회를 열어 태영건설 워크아웃 개시 여부에 대한 투표를 진행했고, 75% 이상의 동의로 워크아웃이 공식 개시됐다. 금융당국 고위 관계자는 워크아웃 개시 조건이 이미 높은 수준으로 충족됐다고 평가했다. 워크아웃 개시로 태영건설은 최대 4개월간 채권 행사가 유예되는 대신 자산부채 실사를 받게 됐다. 채권단은 이 기간 동안 회사의 재무 상태를 정밀 진단해 경영정상화 방안을 마련하기로 했다. 이 결정은 태영건설이 최종 부도를 피하고 회생의 발판을 마련하는 전환점이 됐다.

태영건설 워크아웃 계획은 2024년 4월 말 채권단 75% 이상의 동의를 얻어 제3차 금융채권자협의회에서 최종 승인됐다. 태영그룹은 태영인더스트리 매각대금 1549억원 투입, 에코비트 매각 추진 및 대금 지원, 블루원 지분 담보 제공 및 매각 추진, 평택싸이로 지분 담보 제공 등 4가지 자구안을 내놓았다. 그룹 지주사인 티와이홀딩스는 SBS미디어넷과 DMC미디어 지분을 담보로 한 리파이낸싱을 통해 추가 자금을 지원하기로 했다. 자구계획에도 유동성이 부족할 경우 윤석민 회장과 윤세영 창업회장이 보유한 티와이홀딩스 지분까지 채권단에 담보로 제공하기로 했다. 이 자구안 승인으로 태영건설은 본격적인 경영정상화 절차에 들어갔다.

워크아웃 개시 이후에도 PF 대출 규모가 큰 부천 오정동 군부대 이전 사업과 서울 마곡 CP4 사업의 지연 문제가 계속 손실을 키웠다. 두 사업장은 태영건설의 우발채무 중에서도 가장 큰 비중을 차지해 워크아웃 이행의 최대 변수로 꼽혔다. 레고랜드 사태 이후 금리 인상과 부동산 경기 침체가 겹치며 이들 사업장의 정상화가 지연됐다. 그런데도 회계상 충분한 손실 반영이 이뤄지지 않았던 정황이 사후 점검 과정에서 드러나기도 했다. 채권단은 이들 사업장에 대한 별도의 정리 계획을 마련해 순차적으로 매각·정리를 추진했다.

워크아웃 개시 1년을 맞은 2025년 초 태영건설은 실적 흑자전환에 성공하며 회생의 청신호를 켰다. 부채비율은 전년 말 720.2%에서 542.0%로 크게 낮아졌고, 부동산 PF 대출 잔액도 1조원 이하로 크게 줄었다. 회사는 지난해 총 5개 PF 사업장을 정리했으며 계약해지 금액만 9600억원에 달했다. 재고자산 규모도 3051억원까지 줄여 2년 만에 절반 가까이 처분했다. 시장에서는 태영건설이 워크아웃 모범 사례가 될 수 있다는 기대와 함께 조기 졸업 가능성도 조심스럽게 거론되기 시작했다.

태영건설은 2026년 5월 28일 신용평가에서 2년 연속 'B' 등급을 받으며 워크아웃 '말년'을 향해 가고 있다는 평가가 나왔다. 실적 개선에도 불구하고 신용등급이 투자 부적격 수준에 머물면서 조기 졸업에 대한 기대와 우려가 엇갈렸다. 회사는 여전히 자산 매각과 재고자산 정리 작업을 이어가며 PF 리스크를 관리하고 있다고 밝혔다. 워크아웃 이행약정 기간은 2027년 5월 30일까지로, 이 시점까지 재무구조를 정상 수준으로 되돌려야 하는 과제가 남아 있다. 건설업계에서는 태영건설 사례가 부동산 PF발 연쇄 부실 위기에서 회생 가능성을 보여준 동시에 그 여파가 얼마나 오래 지속되는지도 함께 보여준다고 평가했다.